分级基金如何利用对冲？
需要明确一点的是，分级基金本身是不能做空或者进行对冲操作的。 一般来讲，投资者参与分级基金有两种方式，一种是直接通过二级市场买卖份额；另一种则是买入基础资产（通常是股票），通过组合的方式构建标的指数，然后买入对应指数的分级基金产品进行跟踪。 所以题主所说的“对冲”应该是指第二种情况的“对冲”吧。
对于第二种情况下的“对冲”其实是有一定难度的——因为很难找到与标的指数完全复制的组合或策略。但难点中又分了两小点，一是寻找完全复制的产品或策略，二是完成套利交易。
先来说第一点，找完全复制的产品或策略确实是有难度的。以沪深300指数为例，其成份股数量超过五百只，就算每天按照不同的权重进行组合，一年也有252组完全不同配方的组合。如果要在这么多组合里挑选出与其收益和风险完全匹配的对冲组合，其难度可想而知。而且随着基金行业的发展以及监管要求的提升，未来很可能出现更多类似结构的产品，给对冲操作带来更大的难度。 但若对“对冲”的要求降低——比如不要求构建完全对称的模型，那寻找合适的投资品种就容易很多了。比如说，虽然分级基金的收益和风险特征并不完全匹配，但通过调整母基金净值的比例和折溢价水平还是可以基本达到这个目的。当然，这样的“对冲”并不能避免基差变化带来的风险。
第二点小比较难解释清楚，简单说就是利用杠杆去实现“以少量资金得到更多回报”的目的。 以上只是对“对冲”做了比较笼总的介绍，若要更详细的了解，建议多看些金融工程方面的书籍~(￣▽￣~)~