为什么日元是避险资产？
日本是外汇市场流动性最好的货币之一，同时日本是净债权国，日元的利率较低，日元往往成为套利交易的融资货币，即投资者借入日元，投资风险资产获取高回报，当全球金融市场风险偏好下降时，投资者需要平仓高风险资产和融资货币日元头寸，推动日元升值，因此日元具有避险货币属性。日元避险货币属性在2020年之前体现得较为明显。在2020年之后，日元避险属性有所弱化。
日元的避险属性在2020年之前表现得更为极致，在2020年之前，日元兑美元汇率和VIX指数的相关性达到0.6。
当避险情绪升温时，日元兑美升值的概率为85%，日元兑欧元升值的概率为56%，日元兑英镑升值的概率为53%，日元兑瑞郎升值的概率为51%，其中对美元升值的概率显著高于其余货币，体现出日元和美债更为显著的避险属性。