什么叫周期性股票？
1、对于周期股的定义 周期股一般指对宏观经济景气循环有较强同步性的行业，在经济向上时增长较快，而在经济衰退期则表现较弱。由于行业的这种特殊属性，使得其股价走势与整体市场指数的表现存在较强的相关性，呈现明显的周期波动特征。 目前市场中对周期股的普遍定义是消费类行业中需求具有周期性特征的行业，主要包括化工、建材、地产、钢铁、有色、石油天然气等六行业。
从行业的基本面来看，这些行业产品的需求量与GDP增速高度相关；从其股价的涨跌周期看，大致2-3年一个周期，而整个资本市场的牛熊转换大致也是三四年左右的时间，两者基本吻合。因此，我们称之为周期性行业； 另外，也有部分研究认为，在投资决策中考虑周期属性的行业不仅仅局限于上述传统意义上的六大周期行业，还包括电力设备及新能源（锂电池）、机械、轻工制造以及航空运输等行业。
目前市场中大部分机构都认同周期股的范畴包括传统周期行业和电力设备及新能源两大领域。
2、不同周期阶段中的投资策略 对于当前的市场环境而言，中国经济的运行已经从高速增长阶段逐步进入平稳低速阶段，宏观经济的周期属性也随之发生了本质的变化——我国经济增长已由过去的大幅度波动演变为温和式波动，且下行压力长期存在。与此同时，随着产业结构升级、城市化进程推进等因素的影响，未来我国宏观经济的增长预期将主要来自于中观行业的需求成长，由此带来的行业周期性将出现不同程度的弱化，并进而导致周期股行情的结构特征发生根本转变。
我们认为，在市场结构变化之后，周期股的定价逻辑也产生了相应变化，即由过去的单纯基本面驱动转变为基本面与情绪面的双重驱动。在当前经济平稳下行的背景下，周期性行业中多数标的的价格估值水平较低，而同时，随着周期性行业所处发展阶段的不同，部分个股基本面存在分化趋势，这将有助于推动周期板块的估值提升。
基于此，我们提出“价值周期”的投资理念 ——通过对周期的判断，选择价格低估、基本面改善或者未来可能实现超预期的公司进行布局，分享价值周期带来的机会。 在具体的方法论上，建议投资者重点关注以下三类投资机会： a) 受益于政策红利的中上游资源品； b) 产品价格处于底部区域的中游工业品； c) 具有较高确定性成长的下游消费品。 具体到各个细分行业，可细分为以下几方面：
1、石油化工板块——石化行业是国民经济的基础产业之一，在我国经济发展中的重要地位和作用日益凸显。目前我国已成为世界第三大石油生产国和第二大石油消费国，中国石油战略储备量不足40天。受油价持续攀升影响，国内炼化企业的盈亏平衡点不断升高，原油依赖进口格局难以改变。在此情况之下，国家通过出台相关政策来加快炼油产能建设以化解矛盾，提高我国原油自给率。同时，国家也对地炼企业实行限制政策。
整体来看，石油化工板块的基本面持续向好，估值优势明显，建议密切关注中国石油和中国石化这两只龙头公司的投资机会。
2、煤炭开采板块——近年来，由于煤炭需求旺盛但供给能力有限，以及煤炭进出口政策的调整，致使煤炭供求关系逐渐变得紧张起来。受此影响，国内煤炭价格在较长一段时期内维持了较高的水平。不过值得注意的是，近期国内煤炭价格出现下跌，主要原因在于国家出台了新的调控政策来遏制煤价上涨过快势头。尽管短期内煤炭板块可能出现回调，但从长远来看，随着我国煤炭市场化体系的不断完善，煤炭价格回归均衡水平的趋势不可逆转。因此建议继续关注煤炭板块的机会。
3、钢铁板块——钢铁行业发展面临着来自铁矿石、劳动力成本上升等方面的较大压力。为了应对挑战，各钢铁企业纷纷采取降本增效措施来提升竞争力。钢铁行业还面临结构优化的问题。对此，行业内一部分企业进行兼并重组，以期实现低成本扩张的同时做大做强主业；另一部分企业走差异化路线，谋求新的发展途径。
整体上，钢铁行业目前仍处于去产能阶段，随着后续产能释放速度下降，供需关系趋于平衡，行业利润空间有望回升，建议投资者可关注宝钢股份和方大特钢这两个标的。 4、有色金属板块——我国是全球最大的铜镍消费和锌消费国，同时也是全球最大的精炼锡、铝消费国之一。随着中国经济进入中高速发展时期，有色金属的消费也将进入一个新的成长阶段。 作为重要的基础原材料，有色金属行业受到国家政策重点支持，发展前景十分良好。考虑到全球经济复苏的长期性，铜镍等有色金属价格仍有上升的空间，这将为相关企业带来可观的收益。 从具体子行业中来看，有色金属板块可以分为两大类：一类是资源类金属，如铜、铅锌、焦煤、电解铝等；还有一类是制造业用有色金属，如镍钴、稀土永磁、不锈钢等。由于不同的金属对应着不同的下游应用，因而各自的发展路径也有所差异。
总体来讲，有色金属行业的平均估值水平要低于其他周期性行业，目前正处于配置的起点位置，其中以资源类为主的有色金属板块的配置价值相对更高一些。鉴于目前全球通胀压力仍存，预计未来大宗商品仍将维持在较高价位，建议重点关注江西铜业、五矿资源和包钢稀土这三家公司。 5、房地产板块——我国的房地产行业经过十几年的蓬勃发展后已经进入了成熟周期，行业竞争格局逐步形成，集中度有所提升。面对经济转型期的挑战，