如何看基金业绩？
如果仅看短期业绩，可能有很多偶然因素和奇奇怪怪的模型能够解释得通；然而若放眼长期，那真相才真的让人唏嘘不已。 先来看一组数据： 中债综合指数（简称“中证全指”）是反映中国债券市场整体走势的指数，于2015年1月正式发布。该指数由403只金融债、88只企业债、7只可转债构成。 上图是中证全指近五年的年度收益情况，年化收益率约为6%，最大回撤约-9%，波动率约12%，属于相对稳重的风格。
我们再来看看市场上各种基金的收益情况： 数据来源：WIND资讯，时间截止2019/12/23。 统计了市场上常见的主动管理类型基金以及被动型基金，时间跨度为五年。其中股票型基金、混合型基金主动管理基准均采用对应类型的指数作为回报，指数增强基金主动管理基线则选用比照策略构建方式选取的基准组合的超额收益。
可以看到，主动管理的各类型基金平均收益率要高于中证全指，最高达43%，最低也有14%。而被动型的指数基金虽然跟踪误差控制较好，但五年来的收益却落后于中证全指。究其原因，在A股这个以“炒”为代表的资本市场中，被动型投资理念与投资者习惯明显不合拍——A股的波动性本来就高，再加上被动型基金买入卖出操作上的滞后，更是加剧了这一特征。当上涨时，被动型基金表现不佳，追涨杀跌；而当下跌时，又因为滞后的买点导致被套概率大增。对于大部分散户而言，购买基金应当选择主动管理型的基金产品。
再来看第二个问题，如何选择好的基金管理人。这就像买股票一样，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。选好基金后，如何卖掉，卖在什么时候才是关键。我认为应该关注两个方面：
一方面是基金的管理团队是否稳定。一个优秀的基金管理人才会在一定程度上决定基金业绩的上限，而一个稳定的基金管理团队才能让优秀基金经理的潜能充分发挥并持续输出。当然，我们不必神化任何一位基金经理，其实基金经理也是普通人，会有自己的能力圈，也会有决策失误的时候，重点是要看他/她在关键时刻的表现。
另一个方面是看基金公司的投研能力。基金不是单兵作战，而是一个团队的游戏。好的基金公司不仅要有一个优秀的基金经理，更要看整个投研团队的能力。从研究体系、研究流程到具体的研究人员，都是我们需要关注的点。特别是对于主动管理型的基金产品，我们能做的就是在合理的风险评估下，挑选出最好的那一批资产管理人。