并购基金如何利润？
首先，要理解“私募股权投资”这个概念的外延大于内涵。 “私募”指的是投资者仅限于合格机构投资者（Qualified Institutional Investors）；“投资”是指通过出资入股进行资本增值的运作方式；“私募股权”就是指专门投给未上市公司的资金，这些公司一般来说都具有较高的成长性。 私募股权基金的交易结构一般是这样的：
作为专业的投资机构，私募基金经理们通常会先挑选出符合国家战略发展方向、具有较高成长潜力的企业，通过增资扩股的方式先入为主，成为这些还没有上市的企业早期股东之一。通过参与企业的经营管理或者提名董事（具体依基金契约而定）来行使其权利。 在基金运作期间，基金管理公司一般会聘请专业的管理团队为企业提供服务，当然，在基金到期退出前，任何涉及财务和投资决策的事项都必须经得股东们的同意。 那么，私募股权基金是如何赚钱的呢？ 我们以3I为例来做简单说明。 假设3I于2015年8月成立，计划投资于创新型信息技术行业，每支基金注册资本为1亿美元，共有3支。经过尽职调查后，3I将目标公司分为6个集团(Business Unit)，每个集团分别设立单独的基金。每一基金均通过认购相应子集团的可转换债券(Convertible Bond)或可赎回债券（Recallable Bond）形式进入，具体结构如下所示： 其中，X表示可转换债券，R表示可赎回债券。
当目标公司被收购时，无论是IPO还是标的资产出售，所筹集资金的流入将通过赎回债券的形式回到3I的各个子公司基金，然后按照各基金的持股比例分配到各个基金中去。 如果目标公司未能成功融资或继续扩张，3I有权要求债务人支付相当于本金加利息的款项。若情况恶化甚至有可能直接收回投资项目，从而更快更直接地回收资金。
在项目运行顺利的情形下，3I能够从每一个集团中收取2%的投资收益，同时保留未来超额收益率的47%。如果目标公司在后续发展中继续扩大经营规模或是被其他公司收购，3I将作为优先股东继续享有资本增值的收益。 而对于基金的管理人来说，除了必须满足投资者预期收益的目标外，还必须在风险控制方面尽职尽责。过大的失败案例可能会给基金管理人带来法律上的诉讼，导致名誉和经济上的损失。 在选择私募基金管理人的时候，建议投资人重点关注该机构过往的业绩表现、投资策略、人员素质和风险管控等方面的状况。