什么是基金杠杆率？
1、基金杠杆率的定义 基金的基本运作过程是聚集社会上的闲散资金，对资产进行组合投资，实现收益最大化。而基金的杠杆作用就是借助外部资金的“外力”，实施以少量资金获取较大收益的目的。也就是说，在一定的风险系数下，通过放大投资的盈亏比例来获取收益。其中，基金资产的平均净值和债券的发行总额与期限结构决定了该基金所能承受的杠杆程度；基金的规模以及基金的投资方向（股票或债券）也影响其杠杆作用的发挥。 根据《证券投资基金管理公司运用基金合同条款及其实施规则》第五十条规定可知，基金管理人运用基金份额持有人基金财产时，应当遵守法律法规的有关规定，不得损害基金份额持有人的利益。并且基金管理人运用基金财产进行证券交易，只能采用委托方式，不能自行买卖证券。《管理办法》对基金合同中关于投资比例规定的修订建议也是基于防范杠杆效应带来的潜在风险的考虑。 所以综上分析，我们可以得出结论，如果一家基金按照合规的要求合理运用杠杆且不触碰监管红线的情况下，那么该基金的杠杆作用对于整个市场来说是有益的。但是一旦基金因操作不慎导致杠杆过度或者违规使用杠杆，则可能会给市场带来潜在的致命伤害。所以，监管层对基金杠杆的使用是十分谨慎的。
2、如何计算基金杠杆率 一般来说，衡量基金杠杆率的指标包括绝对指标和相对指标两种。其中，绝对指标的计算需要结合公司的投资情况和风险承受能力具体分析。相对指标的计算比较简单，只需要对比同类基金即可。
(一)绝对指标 绝对指标是指通过计算基金净资产与资本金的比例得到的指标值。该指标反映的是基金自身的风险承担能力，也可以理解为由于使用杠杆所融通的资金占全部基金资产的比例。 从理论上来讲，考虑到财务费用等因素，一个健康的基金绝不能出现负的净现金流。我们一般规定，基金资产负债表的右侧任一项目小于0，即表明基金资产质量存在问题。所以根据以上理论，当基金出现持续大额的净现金流流出，且数额远大于融资成本（利息等）时，就表明基金可能使用了杠杆，且已经超过了一定限度。
值得注意的是，尽管从理论上来看，基金是不能出现负的净现金流量的，但现实中却很有可能出现这种情况——比如，在市场下跌的时候，为了止损，基金必须卖出手中资产，此时即使发生亏损，也必须保证交易是发生的，因此就会出现基金账面价值为负的情况，此时基金实际上是通过负债的形式来支撑正的市值。这种情况下，虽然基金资产的质量同样值得关注，但我们不能据此判断基金使用了杠杆。反之亦然，虽然基金使用了一定的杠杆，但也不一定就会造成基金资产价值的显著下降。 所以我们在利用绝对指标来计算基金杠杆率的时候，还需要同时参考基金的过往业绩、风险溢价水平、行业排名等情况进一步综合分析。
(二)相对指标 上述绝对指标计算的基金杠杆率是在考察基金本身状况的基础上得出的，而相对指标则是将基金与同类基金作比较后得出的比率。同类型的基金由于投资策略相近，容易受同一宏观环境影响，所以我们通常把这类基金作为比较的对象。 在公募基金里面，相对指标的计算比较简单，只要用基金自身的杠杆率与同类基金的平均水平做比较即可。而对于私募基金而言，由于披露的信息较少且往往无法选取到合适的比较对象，所以相对指标的计算存在较大的主观性。 需要注意的是，无论是绝对指标还是相对指标，我们关注的重点不在于指标的取值大小，而在于指标的变化情况及其背后的原因。