基金贴水用来判断什么？
基金的折溢价跟ETF是不一样的。 ETF是指数型基金，跟踪的是一篮子股票，波动率很大，而且有申购和赎回，所以每天的折溢价都有变化； 但基金主要是主动管理，关注的是什么“好”基金，那么基金相对于基民买入价格（1元面值）的折溢价率其实反映的是基金经理的管理能力。 一般我们说的基金折溢价都是指偏股型的基金，这些基金的波动性虽然没有ETF那么大，但是还是要高于货币市场基金和债券基金。
如果投资者是在净值高点的时候买的，那就是站在巨人的肩膀上，后面的收益应该会轻松一点吧，也就是所谓的“溢价”，折价反而是要赎回或者减持的意思了，反之亦然。 但是实际上并没有这么简单。 第一个难点在于如何确定“高点”和“低点”。假如是周期性的峰值，那还好办，但要是遇到像2015年那样暴涨暴跌的情况，那就很尴尬了。买得早的人赚多了，自然想兑现，而买得晚的人想弥补损失，这个时候市场就处于一个被动的状态，后面无论怎么走都有人不舒服。这也是A股经常出现的“买在了顶部，卖在了底部”的情况。
第二个难点在于如何判断主动还是被动。前面说了，只有出现明显超额收益的时候才能认定是基金经理的主动管理能力。然而，如果连续几年业绩都不错的话，这个能力的存在就是确定的了，折溢价也就没有了意义，因为市场迟早会给你的优秀表现给出反应。当然，这里只是说没有意义的瞬间，并不是绝对不存在这种现象。例如市场一直不给优秀基金反应的时候，长期持有也是正确的选择。但是这时候通过做波段赚取差价就是徒劳的了。这就是所谓的“酒香不怕巷子深”，优秀基金不需要炒作也会上涨。
第三个难点就在于对于主动管理的判断。通常我们都以3年为一期来看主动管理能力，这是因为基金公司都是做长时间投资，短期频繁换手是有可能被监管的，所以至少3年以上是一个相对稳定的期限。期间没有出现大幅亏损或者大幅度跑赢基准的表现，那么我们就可以认为之前的判断是有效的。
需要特别说明的是，这里的每期判断都需要把过去的收益清零，只保留最新的数据，否则按照过去表现好的阶段不断追加仓位，那结果当然是正无穷了。 这三个难点实际上是互相影响存在的。例如在判断是否存在明显超额收益率的时候，是需要考虑时间周期的，太短的话可能会造成误判，过长又可能让机会成本上升。