美国房地产涨了多少年？
20年前，也就是1994年3月5日，道琼斯指数在一天之内暴跌738点，创下当时的历史纪录；同一天，纽约房价跌去26%，创历史新高——从这一年起，纽约房地产市场开启了长达十几年的漫漫熊途；
时间来到2014年11月12日，同样是道琼斯指数在一天之内暴涨423.68点，再创历史新高；同样是在这一天，纽约楼市爆发，成交量创出历史新高，价格创出十几年来的新高。 这是纽约楼市十年牛市的开始，也是华尔街崛起的起点。
随后，从2015年到2016年间，美联储加息四次，每次25个基点，美元上涨、国债收益率上升，给以美元计价的大宗商品和资产价格带来巨大压力。黄金从每盎司1080美元下跌到1100美元下方，原油跌幅近一半。而楼市则表现迥异，纽约房屋开工人数上升，交易量连续创出了历史新高。
到了2016年底，纽约楼市已经全面复苏，空置率降至历史低位。
现在来看，纽约楼市在这十年间不但完成了估值的修复（从负值到接近零），而且市值增长了约3倍，达到1.3万亿美元，恢复到金融危机前的水平。 从更长的周期来看，这轮牛市不过是历史上无数次起伏中的一个。根据世界银行的数据，1900年至2011年期间，全球住宅类地产的平均回报率为6%，而商业地产的收益率高达8%。
当然，这期间的波动也很大，平均每年上涨超过9%，但下挫的年份也多达50年代，其中一次下跌就超过了20%。不过，即便是经历了这么多次起伏，美国的住房市场一直保持着稳定的价格水平和充足的供应，并没有出现过度上涨的情况。 这或许是因为美国拥有全球最完整的房产持有税制，根据这一制度，房子不论是否自住，只要是为了投资目的而持有，就要缴税。而且，资本利得还要缴纳更高的所得税。
相比之下，中国楼市主要依靠财政土地收入，并且不向存量资产征收印花税等相关费用。在“房住不炒”的政策定调和“不以房地产作为短期刺激经济的手段”的背景下，中国楼市很难像美国一样开启大牛市。 但另一方面，中国房贷利率仍然处于较高水平，融资成本偏高。另外，在“一城一策”的背景下，各地调控工具箱中有足够的政策空间，未来可能通过调整利率、首付比例等直接干预市场的方式。即使是不考虑货币资金的因素，纽约楼市的这种上涨也不具有复制性。 但是，投资者应该对此保持关注。毕竟，全球其他主要国家的楼市都在下跌，只有中国的楼市在稳步上升。