增发不是稀释股份吗？
要纠正一个误区，增发（或说再融资）并不是稀释股份。 如果非要把增发和稀释联系起来，那也只是说因为增发导致每股含权(即每股收益除以每股股价)下降，从而稀释了股东的财富。 但实际上，上市公司通过增发向外融资，对于公司总股权比例并不会有显著影响——只要新老股东愿意以相同的价格购买股票，那么新资金进入后对公司总股本的稀释程度为0；而如果老股东愿意以高于当前股价的价格出售部分股票，则总股本虽然增加了，但股东的权益同样不会受到影响。 所谓“稀释”，其实是指由于每股含权下降而产生的股东利益边际递减的现象。所以，只有在每股收益不变的情况下增加股数才会发生稀释效应，而在每股收益提高的情况下反而会发生缩水效应。 举例来说，假定某项资产评估值为15元/股，而市场目前估值水平为25元/股，则该资产每股市盈率为1.967元（等于评估值除以市场价值）。然而，如果管理层认为目前的市场状况不足以充分反映该项资产的价值，于是决定增发，以募集资金用于新的项目开发。在这种情况下，如果新项目的预期收益在现有基础上翻一番，那么每股市盈率就会下降到0.983元。虽然新增的项目收益会全部归属于股东，但原先的老股东也会因为这项目收益的增加而得到相应的回报，因此从总体上来说股东的利益并没有受到损害。相反，如果管理层将募集到的钱用于其他用途(比如支付高管薪酬)，尽管这笔钱可能产生同样的收益率，但由于没有进行有效投资，股东的损失却无疑要比前一种情况下大不少。