基金经理如何研究行业？
首先，我想你一定指的是主动管理型的基金经理。因为市场上大部分所谓的“行业基金”其实就是主动管理型基金，其投资范围被行业或者风格限制，但是依然可以通过基金经理的个人决策进行优化。 我们讨论的问题就是：这类基金的基金经理在做决策时是如何考虑行业的配置的？ 我的答案是：没有特别明确的策略或者模型，纯粹取决于人。
我们首先需要明确一点，在任何一种投资策略里，都不可避免地会加入人为主观判断的因素。比如在你构建一个价值风格的选股框架后，你挑选出的第一批股票势必是你认为是价值风格个股的集合；而在这之后，你每次对于市场或者是某只股票的判断都会受到你的先入之见的影响。研究也是如此，你首先需要你研究的对象是符合你逻辑的。否则即使你费尽心力，最后可能也是缘木求鱼。
这也就是说，对于一个优秀基金经理的行业研究能力要求中，很重要的一点在于他的逻辑自洽并且与时俱进。
我以自己的实例来解释这一点：我之前在某个消费行业的基金公司做过一段时间，当时正逢白酒板块大涨，很多投资者蜂拥而至想要参与。然而我在当时的调研和分析后认为白酒的行情只是一时的反弹，并不能带来长久的收益。因此当我负责的新产品要面临申报时，我选择了规避白酒，而选择了另外几个当时的冷门板块。后来果然白酒在高位横盘了不久后就开启了下跌模式，而我避开的那些当时冷门的板块出现了上涨。
在这里，我的思考和决策就受到了我的行业知识和经验的影响（虽然不一定是正确的）。同时由于我当时是新产品负责人，我必须考虑到基金备案和投资者后续赎回等问题，因此不能任性而为。但是我可以在我的知识范围内做出我认为合理的调整。
优秀的基金经理一定是一名好的学生，他也需要掌握行业研究的诸多方法和逻辑。但是更为重要的是，他需要对各种研究结果实时修正并融入自己的思考，而不是机械性地套用模型。