1、首先，从概念上说，多空基金并不是指某一特定类型的产品，而是一种对冲策略的统称。这种策略的核心是利用金融衍生品来同时做多和做空同一资产，当标的资产的走势确定后，衍生工具的存在使得基金依然可以保有望盈利。
2、其次，目前在国内市场上存在的主要是多空策略私募基金产品，这些产品的运作原理大致相同 。以某只具体的多空策略产品来说，该产品先买入一揽子股票，然后同时卖出等额金额的看涨期权与看跌期权，从而构建组合，并以此为基础获取收益。其中，基金的持仓头寸在初始设立时确定，而未来期权的执行价格与行权数量则取决于市场情况。在标的一定的情况下，通过卖出期权获得收益；反之，则买入期权，将收益让渡给期权买方。
3、最后，由于采用了这种对冲策略，基金避免了单边的选股错误，即便所选择的个股出现下跌，其他个股上涨的行情仍然可以使基金整体获利。 但这样的操作模式也有其天然缺陷——必须确保判断正确，即对于后市既不要乐观到盲目看涨，也不要悲观到盲目看跌。否则，一旦方向判断失误，就会陷入巨大的亏损之中。
司马荣基优质答主基金分多空基金和多头基金。多空基金包括多空平衡基金、做空基金和多空混合基金。多空平衡基金主要是通过做空股指期货和空头股指ETF等金融衍生产品而建立对股票市场整体的空头头寸，并将做空所得的资金购买股票构建多头头寸，进而实现阿尔法收益。而做空基金则是主要投资做空标的，如空头股指ETF、做空股市的交易型票据等，基金收益受股市下跌影响而上涨。多空混合基金则是既可以做多又可做空的投资组合，多头头寸和空头头寸可相等，也可不相等，主要通过择时在不同市场环境下多空程度不同。
与多空平衡基金相比，可直接投资于做空ETF、反向ETF的多空混合基金不需要受到股指期货杠杆和市值要求的限制，因此多头和空头投资组合的比例可以有更自由的选择。而且由于多空平衡基金做空的是股指期货，因此在构建投资组合时，投资组合的行业结构与指数的一致，其业绩表现容易受到市场风格变化的影响。而直接投资于做空ETF和反向ETF的多空混合基金具有更大的灵活性，投资组合的行业结构更易于基金经理按照自身的选股思路进行构造，因而投资业绩不易受市场风格的影响，能更好地发挥基金经理的选股能力。
