避险资产会不会？
以史为鉴，看避险资产在历次衰退期的表现自20世纪50年代以来，美国共出现过12次经济衰退，时间集中在50年代至2008年，持续时间一般在6个月左右，最长一次是2008年次贷危机引发的经济衰退，持续了18个月。1990年以来有三次经济衰退，分别是1990年的海湾战争、亚洲金融危机引发的1998年衰退以及2007年次贷危机引发的衰退，持续时间分别为3个、1个和18个月。20世纪50年代到70年代前期，固定汇率制度下布雷顿森林体系尚未破土，衰退期，黄金呈现上涨势头，例如70年代两次石油危机引发的衰退期，金价出现大幅攀升。利率水平、经济增速是汇率的主导影响因素。黄金作为典型的不生息品，当衰退导致名义利率，实际利率以及通胀预期下行时，黄金价格往往会攀升。因此，金价的表现更多受到货币政策与通胀变化的影响。
美股在衰退期平均跌幅近30%，且往往是衰退期前后就已见顶开始出现大幅下跌，具有一定的领先性。美股盈利与经济衰退关系密切，往往是经济开始出现恶化信号时，股市就已开始下跌。
经济衰退期美债收益率普遍下行。短期限品种因货币政策调整利率，下行幅度往往较大，2年期美债收益率一般会降至零轴以下，长期限品种下行幅度较小。衰退期10年期美债下行幅度要小于2年期美债，如2001年互联网泡沫破裂引发的衰退期，10年期美债下行20bp左右，2年期下行130bp，二者利差走阔。短期利率的变动受到货币政策调控更为直接而灵敏。当经济陷入衰退或下行期，物价压力大幅下行，叠加货币政策的调整，短期限品种变动幅度较大。长期限品种下行幅度不及短期，二者利差走阔，因此衰退期通常呈现期限利差走阔而非倒挂。
经济衰退期，美元指数涨跌不一。衰退期间，美元涨跌互现，如20世纪80和90年代，美元指数大幅上行，而2000年后下行为主。因此经济衰退与美元指数涨跌没有必然关系，主要是取决于美联储与其他国家央行的货币政策周期。例如2008年全球金融危机引发衰退，当时欧元区经济出现恶化，欧央行采取宽松货币政策，导致美元大幅上涨。经济衰退期日元整体呈上涨趋势，上涨幅度较大，但在20世纪90年代初日本经济长期衰退期及2011年日本大地震和核事故爆发期，日元出现下跌行情。日元上涨原因在于避险情绪上升，并且日本央行实施长期量化宽松政策，国内资本加速外流。