阿里成功回购雅虎股份的原因？
马云能够成功“逼宫”，达成回购雅虎，其背后既有阿里巴巴业绩快速增长、估值大幅上升的市场优势，也离不开马云在谈判过程中的“软硬兼施”。从2011年马云宣布回购的计划，到如今正式达成协议，期间的漫长博弈过程耐人寻味。
2011年7月，阿里巴巴启动私募融资，马云抛出了回购雅虎股份的计划。据媒体报道，马云当时提交的方案主要内容是，阿里巴巴集团的B2B香港上市公司和雅虎的中国业务组成一个集团，这个集团整体以不低于400亿美元的估值卖给马云团队和日本软银，雅虎则获得大约140亿美元回报。
2011年9月，马云赴美与雅虎谈判。雅虎方面认为，由于新浪、腾讯等公司股价的上涨，也由于日本雅虎的股价上涨，因此阿里巴巴的交易估值应上调。最终马云与雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)在价格等细节问题上没有取得实质性进展。
由于在价格上无法与雅虎达成一致，马云开始尝试“曲线救国”的策略。2012年1月，马云宣布了新的融资方案，计划以190亿美元的估值募集大约100亿美元的私募资金。其中，阿里巴巴向私募股权机构募集70亿美元，同时，软银公司将以“债转股”的形式获得阿里巴巴20亿美元的投资额度，另外10亿美元投资额度将用于回购雅虎所持有的阿里巴巴股份。但是，这次谈判依然没有成功。
雅虎当时给出的主要理由是：“雅虎认为这样的交易并不能充分反映出集团旗下阿里巴巴资产的价值。”此后有消息称，马云还曾向谷歌、亚马逊寻求竞购雅虎所持阿里巴巴股份，但最终没有下文。
与此同时，马云没有停滞收购雅虎股权计划的进展。2012年7月，阿里巴巴完成了新一轮私募融资，获得了来自银湖资本和淡马锡等机构投资者20亿美元投资。在此基础上，马云与雅虎继续进行谈判。
2012年11月，在雅虎CEO巴茨下台之后，雅虎新上任的CEO玛丽莎·梅耶尔终于与阿里巴巴达成初步转让协议。梅耶尔当时称，双方将会继续谈判最终协议，新的协议将在未来几个月达成。
但此后阿里与雅虎在回购协议的其他条款上出现了较大分歧，尤其是涉及如何对待雅虎手中剩余股权的问题。雅虎方面要求在最终协议中加入“强制售股回赎权”条款——即在交易完成后的五年内，雅虎有权要求阿里巴巴回购雅虎剩余股份的35%，或者雅虎有权要求IPO上市。作为条件，雅虎将放弃董事会的两个席位。这一条款遭到了马云的反对，马云认为，在未来五年，雅虎应该仅具有“选择售股的权利”(指在五年内，雅虎只要阿里巴巴能实现IPO，就可售股套现)。
双方随后展开了更加激烈的博弈。据美国媒体The information报道，在双方谈判的关键阶段之一，马云在2012年圣诞节期间曾率领阿里团队飞往美国，继续与雅虎谈判。“最终马云在谈判过程中获得让步的方式是，向雅虎施加压力使其相信，如果达不成交易，雅虎将会成为阿里巴巴IPO的绊脚石，”The information这样描述马云对雅虎的心理攻势。2013年2月，雅虎终于在这一问题上向马云妥协。
然而，双方的博弈仍在继续，阿里和雅虎在另外两个细节条款上依然出现很大的摩擦，并因此影响了最终协议的签署。这两个条款是：一是雅虎需要放弃的董事席位到底是2个还是3个。二是雅虎在达成协议5年之后，到底是在阿里巴巴IPO的情况下售股，还是仅仅获得优先售股权。双方在两个条款上继续僵持，直到2013年5月才最终达成一致——雅虎将在董事会放弃3个席位，并且必须在阿里IPO情况下售股。
至此，双方的所有条款全部“拍板”，最终达成了回购协议。7月15日，协议正式公布。阿里、雅虎和软银正式宣布达成协议，阿里巴巴将以71亿美元的价格收购雅虎所持有的阿里巴巴股权的50%。“雅虎对与阿里巴巴和软银合作深感激动。我们相信这项交易有利于所有股东，”雅虎新任CEO梅耶尔在声明中表示。