推进外汇资产多元化?

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外汇储备经营管理要实现外汇储备资产的安全、流动、增值,首先就是外汇储备币种结构的选择与管理。外汇储备的币种结构是指储备货币的币种构成以及各种货币所占比重。

在国际货币体系演变过程中,国际货币储备经历了由单一货币储备到多种货币储备发展的历程。在布雷顿森林体系崩溃之前,实行的是以美元为中心的国际金汇兑本位制,其货币制度安排规定了黄金是国际基础储备资产,各成员国货币与美元保持固定比价,成员国政府或中央银行持有的外汇主要是美元,通过美元兑换黄金,实现最终的国际清偿力。布雷顿森林体系崩溃之后,黄金逐步退出外汇储备,发达国家的储备货币即发达国家的可自由兑换货币逐步成为世界各国国际储备中的外汇部分。

但是,随着世界经济金融形势的改变、各国经济的发展以及各国在世界经济和贸易中地位的变化,各国以及各种货币在国际金融和外汇市场所处的地位也随之变化。具体说来,影响外汇储备货币币种结构选择的主要因素有:第一,本国的外贸、外债和对外投资的币种结构,这是决定一国在国际支付中对外汇币种的需求结构,是外汇储备中各种货币应占份额的主要考虑,也是确定最佳外汇储备币种结构的主要依据。第二,各种储备货币在国际金融和外汇市场的汇率变动。一国外汇储备中的任何一种货币都可以自由兑换其他货币,都是该国的现实或潜在的支付手段。因此,一国就会考虑外汇储备货币的汇率及汇率变动的趋势,争取用最少的外汇支付获得外国商品和劳务。第三,必须考虑外汇储备资产的收益率和流动性。外汇储备货币的币种选择是收益和成本的比较过程,一国货币当局在决定外汇储备的币种结构时,既要分析外汇储备资产的利率和汇率的变动情况,以及由此而引起的货币市场、外债市场以及本国金融市场和经济的变动,同时又要避免币种结构的集中化,防止外汇风险。

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