股票乘数怎么计算？
这个问题很好，也很有代表性。 大部分证券公司的估值体系中都会涉及到每股收益和每股净资产，也会涉及到市盈率和市净率等指标。 那么，在计算股票的估值时，会不会用到“乘数”这个概念呢？ 答案是肯定的。 在计算企业价值时，我们往往会考虑用收益法（未来现金流贴现）、成本法或是市场法中的某一种。
如果采用收益法的估值方式，那必然会涉及到收益率的问题；而如果采用成本法或市场法进行估值，那必然涉及到折溢价的问题。 而这两个问题都跟乘数有关——折溢价率反映了市场对于风险的态度，而收益率为风险报酬率。 当市场整体的风险水平较低时，我们会看到市场上折溢价率相对较低的资产；而当市场整体的风险水平较高时，我们会看到市场上折溢价率较高的资产。
从风险的维度来看待世界，我们总是能找到一个相对合适的“乘数”——当风险上升时，我们需要扩大这个“乘数”，使得资产的价格变化与风险水平相匹配。 当我们用不同的方法对同一只股票进行估值时，得到的数值可能会不同，但是相差不会太远。影响估值准确性的重要因素是“乘数”的选择是否恰当。 为了找到最适合的“乘数”，我们可以看看不同“乘数”情况下，资产估值的变化情况。以一只年收益率为10%、当前价格为8元的股票为例（假设无风险利率为5%），分别以1倍、2倍、4倍、8倍作为风险的补偿（即折溢价率）进行测试。
经过多次试算，我们发现当折溢价率分别为3.4%、6.7%、11.2%、18.3%时，股票的估值结果最接近真实值。如果我们给定合理的“乘数”，则可以通过不断地迭代试算的方式得到相对准确的资产估值结果。