如何分析债券基金？
先说答案，我一般从四个维度来分析一个债券基金： 风险、收益、成本、业绩稳定性 从这四个方面进行分析，可以判断出一只债券基金的优劣，进而结合个人的投资偏好进行基金筛选。 对于大多数投资者来说，买债券基金主要是为了获得稳定的利息收入和本金安全，因此我们首先考虑的因素当然是这只基金的风险和回撤水平。 接下来我们看看影响债券基金风险的主要指标——信用风险和流动性风险：
1.1 信用风险 我们常用Z-Score模型对公司的信用风险进行量化评估（注意这里是公司而不是债券），该模型的核心思想是利用公司资产规模(L)、负债规模(D)、营业收入(R)、利润总额(M)四个财务指标的数值计算出Z值，从而判断目标公司的违约概率。当Z值大于或等于3的时候，该公司发生违约的可能性高达97%以上，而当Z值小于3时，说明公司违约的概率很低。一般来说，债基管理人都会对所投的债券进行详细的信用风险评估，我们的投资人在选择债权基金的时候也可以参考以下这个标准，即优先投资Z值大于3的券种。
除了Z-Score模型外，我们用KMV模型（基于随机森林方法的债券信用风险预测）来检验基金管理人给出的债券评级是否准确。如果二者经常给出一致的评级结果，说明基金的信用风险把握能力比较强；反之则较弱。
1.2 流动性风险 衡量基金流动性风险的指标主要包括溢价率、期限结构和集中度。
溢价率=（1+久期）^2*市场利率 其中久期是反映债券价格对收益率变化反应敏感程度的参数。一般情况下，若将一年期的银行存款利率作为无风险利率参照，则5年期的国债的久期为4左右，10年期国债的久期为6左右。通过计算我们可以得到债券的溢价率和期限结构，从而估计出基金的流动性风险。此外还可以进一步计算出其隐含波动率，以此判断基金可能产生的最大损失。需要注意的是，对于混合型债券基金来说，其长期持有的股票部分也会带来一定的流动性风险，此时我们需要结合债券市场和股票市场的表现进行综合判断。