投资组合协方差是什么？
假设投资者有一笔现金，他有两种投资方式可以选择： 方式1.全部买入股票； 方式2.一半买股票、一半买债券。 两种方式的收益率和风险如下表所示： 假如投资者以两种方式各投资10万元，则总资金量为20万元。如果市场波动率升高，比如从方案一中的5%上升至方案二中的10%，那么两种方案的浮亏都有可能达到-5%（5%的波动率乘以100%的风险资产比重）。但是，方案一的盈亏是互相抵消的，最终投资者不会发生实际损失；而方案二中，由于股票与债券的涨跌相互加强，亏损将会扩大，可能达到-10%（10%的波动率乘以50%的风险资产比重）。这就是协方差的作用——它衡量了不同策略或者资产之间的负面效应大小。
通过上例我们可以得到以下启示： （1）当波动率升高时，通过分散投资可以降低风险，实现“稳赚不赔”； （2）当风险承受能力较低时，应该降低股票等高风险资产的比重，增加债券等低风险资产在投资组合中的比例。 以上讨论的投资组合都是基于一定数额的资金进行各种金融资产的比例分配。但是如果投资者真正想要进入某个市场进行交易，情况就有所不同了。比如说，如果想要进行股指期货的交易，则需要先开立一个股指期货账户，并且按照交易所的规定存入保证金。这样，我们就能使用更通俗的语言来描述协方差——它反映了不同金融产品给投资者带来的预期收益率和风险状况。
合理地利用协方差这一工具可以帮助投资者规避风险并最大化收益。当然，在选择投资产品时也应注意其风险程度，并根据个人偏好选择合适的投资策略。