美国现在是不是金本位？
不是，美联储可以随意印发货币，但是为了维持美元信用，也会通过加息来收回超发的货币。 最近一次金融危机之后（2008年次贷危机），全球主要国家都采取量化宽松和零利率政策，实际上就是央行在印钞，各国央行都在购买资产增加资产负债表规模，这种背景之下实际上导致全球通胀上升。 作为世界上最大的经济体，美国的CPI一直居高不下，为了抑制通货膨胀，美联储开始了一轮又一轮的加息周期，直到去年底，基准利率已经高达3.5%以上。
今年开年以来，由于高通胀仍然没能见到回头，美联储继续加息施压通胀的预期保持不变，并且由于乌克兰局势，大宗商品价格进一步走高，这使得美联储加息到5%甚至更高成了市场共识。 然而事情并没有那么简单，随着美联储加息预期不断增强，美股却不断刷新历史新高，这实际上反映了市场对于加息的容忍程度在不断升级——加息至6%甚至7%，似乎并不是不可接受的事情。
既然加息对通胀的影响已经被市场所消化，那么是否说明美国目前处于“无底线”宽松的背景之下呢？并非如此，虽然美联储可以通过加息来回收流动性，但是加息幅度总是存在极限值的。以过去五次加息周期来看，每次加息至4%左右之时，通胀压力已经开始减弱；而当通胀见顶回落之际，加息也到了停止的时候。 换句话说，当通胀回归到合理水平之时，也是美联储加息进程结束的标志。而从当前的经济数据和通胀情况来看，这一时点是大概率将在二季度或者三季度出现。
需要指出的是，尽管美联储依然保持“无限量”宽松，但我们知道，货币政策的作用机制是有时滞的，本次加息周期始于2015年12月，而次贷危机爆发的时间则是2008年年中，从启动加息到最终落地，期间跨度长达8年时间，这说明上次金融危机之后的超发货币并没有很快传递到现实经济当中去，这次加息进程的过快或过慢都毫无依据。我们也许将面对一种特殊的“货币幻觉”——通胀居高不下，但经济增长平稳，央行手中仍然持有巨额流动性，而市场的反应却是极度亢奋。