分级基金杠杠怎么算?

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假设某基金的基金合同规定,最低风险准备金比例为1%,即一旦资产净值跌破1%就进行清算,那么其最大杠杆约为() A. 87倍 B. 90倍 C. 200倍 D. 无法计算 选择B。 根据《证券投资基金法》第六十七条第四项的规定,基金管理人应当按照规定提取基金运作费用,并确保基金财产能够充分地、有效地使用于各项基金投资。基金管理人的各项费用不得超过基金资产的5%;超过5%的,应当进行披露且取得基金份额持有人同意。 据此可以确定最大杠杆为:1-(0.05/365*6)=0.994,取整数就是90了。当然这是理论计算值,由于每日计提收益和计提费用的时间不同,实际杠杆会略低于这个数值。

至于题目问的“最高风险”,显然并不存在所谓最高风险的问题——发生概率极低的事情我们一般称它为小概率事件,小概率事件的出现并不能成为我们改变日常决策的理由。

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分级基金的杠杆,本质上是B类份额认购资金借入A类份额认购资金的财务杠杆。按照募集期内的合同规定,约定A类份额基准约定收益,B类份额为进取级份额承担杠杆风险并享有放大后的剩余收益。A类份额、B类份额的份额配比始终保持在1:1的范围内。

因此分级基金的杠杆有最高限度1:1的杠杆,即一份B类份额对应的是一份A类份额。但由于B类份额的价格实时变动而净值无法实时变动,因此B类份额的实时杠杆也是时时变动的。分级基金B类份额的杠杆可通过其净值和交易价格(市价)进行计算:

初始杠杆倍数 = (A份额规模+B份额规模)/B份额规模

净值杠杆 = (母基金净值-B份额净值)/B份额净值

市价杠杆 = (当前母基金净值-B份额市价)/B份额市价

因此从计算公式可以得出,净值杠杆与母基金净值关系不大,它只是B类份额净值的函数,净值杠杆在行情的不断上涨或下跌中保持基本不变。但由于市价杠杆引入了价格因素,而分级B存在折溢价,该杠杆在上涨或下跌中存在动态变化。同时,由于市场的瞬息万变,分级基金B类份额买卖双方报价的不断变化。那么,实时杠杆也随其变动而变化。可将实时杠杆看做是行情变动中的一个“点”。

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