黄金基金如何看走势？
1、首先，从长期来看，根据国际金价的历史价格走势，将其划分为五个周期（如下图所示），每一个周期的起止时间为四年左右，其中2001年到2004年、1997年到2000年为第一个周期，2004年到2008年、2008年到2012年为第二个周期，目前处于第三个周期的末端。
在五个周期中，有两个上升和两个下降的交替，因此按照周期理论来说，未来应该是下降走势。但是，由于目前的周期处于末尾阶段，按照力形的规律，应该会有一次较大的反弹，所以建议先做多，再做空。当然，如果时间跨度拉长一些，从上世纪七十年代至今，国际金价的走势其实就一直是上升的，只不过在近期出现了相对较大的回调而已。所以，如果眼光放得长远一点，现在其实是很好的买入机会。 需要特别说明的是，虽然历史上出现过三次熔断，但三次熔断之间的时间相隔久远，而且每次熔断之后黄金都会有大幅上涨，因此不能单纯以几次熔断来决定自己的买卖决策。
2、其次，我们可以看看美联储的货币宽松政策对黄金价格的影响。如图所示，在2001年到2003年的第一次周期中，美联储将利率下调至2%的历史低位，并在此后不断量化宽松的进程中，一直未抬升过利率水平；而到了第二个周期，美联储又在金融危机后再次将利率降至零，并且开始量化扩张。
从历史上来看，每当美联储降息时，黄金的价格会呈现出上升趋势；而当美联储加息时，黄金的价格会降低。目前，美联储仍处继续量化宽松的进程之中，且短期内不会收缩量化的规模，因此黄金价格仍有支撑。欧洲央行及日本央行的货币政策也同样非常宽松，这对黄金也是利好。 但是，我们应该看到，虽然在全球主要国家的货币政策仍然维持极低的水平，且并没有转向的迹象，这对于黄金价格来说是重要的基本面支持。然而，当前全球主要的股市都在创新高，这势必会对黄金价格形成打压。随着特朗普上台后财政刺激的出台，美元指数可能会逐步走强，这对黄金也不利。 所以，目前而言，黄金的走势依然不太明朗，短期可能将继续震荡调整。
一、中长期趋势依然向好
黄金基金的投资价值在一定程度上取决于黄金中长期价格走势。从驱动因素和价格走势的周期性规律来看，未来金价仍然会震荡向上。
一是货币大通胀是支持黄金价格长期走牛的最强驱动力。从二战以来黄金长期价格走势和货币发行情况看，黄金价格往往在货币增速较快增长2~3年后开始上涨，滞后期约两年左右。当前全球货币正在快速膨胀，如美国M2增速从2019年5月的2.3%上升到2020年5月的22.6%。考虑到美联储将继续大规模的资产购买计划，美国货币仍将继续保持两位数的增长速度。按照两年左右的滞后期计算，2022年左右黄金价格会进入加速上涨期。
二是从黄金价格的长周期来看，依然处于2000年以来的上升周期中。若从月度数据来看，国际金价从2000年4月份开始从249.94美元/盎司的低点上升到2011年8月份的1743.66美元/盎司，上升幅度接近6倍。2011年后进入下跌期，2016年达到最低1122.30美元/盎司，跌幅为40%，与上一轮上涨涨幅不成比例。从2016年至今金价又开始上涨，预计未来将继续保持上涨趋势。
二、中短期走势受到多因素影响
短期来看，金价变动受美元汇率、地缘政治风险、机构持仓等多因素综合影响，波动性较强。2020年以来，黄金价格经历了2019年全年上涨之后的短期回调，受地缘政治危机和新冠肺炎疫情双重刺激又出现了快速上涨，3月、4月COMEX黄金期货主力价格累计涨幅达到3.99%。影响这一走势的因素包括：
一是美元指数由强走弱。新冠肺炎疫情暴发以来，美元指数迅速从2月19日的100.71下降到3月2日的95.85，跌幅达到5%。2月中旬以来，美元走弱支持了黄金价格的上升。
二是地缘政治危机提振避险情绪。1月8日伊朗攻击美国驻伊拉克军事基地，导致地缘政治危机陡增，美元指数在1月6日达到年内最高点后开始回落，而黄金则开启了上涨之路。
三是受新冠肺炎疫情影响，全球股市大幅下跌，避险情绪也推动金价上涨。近期，受地缘政治和新冠肺炎疫情双重影响，全球股市大幅下跌，标普500指数和德国DAX指数在2月25日至3月13日的最大跌幅分别达到26.92%和32.05%，全球股市快速下跌导致避险情绪升温，投资者加大了对黄金的购买力度，推动了黄金价格的上涨。
四是黄金基金规模增长。从国内黄金基金产品规模变动来看，除国泰黄金基金和博时黄金基金以外，其余规模都在增加。华安和易方达的黄金ETF规模增幅超过20%，增幅较快。黄金基金规模的快速增长也反映了投资者对黄金资产的青睐。
综合来看，黄金基金的投资价值在中长期内有保障，但中短期走势不确定性较强，投资者要合理规划黄金基金的投资期限。
