企业杠杆率高好还是低？
这个问题其实是一个伪命题，正确的说法应该是“在合理的范围内，企业的杠杆率是高好还是低好” 所谓“在合理的范围内”实际上就是衡量企业在何种情况下使用财务杠杆是正确的，而什么样的情况下是过分的。我们假设财务风险和经营风险是存在且可以度量的（现实中当然不可能绝对如此），那么我们就可以将企业的杠杆状况用如下公式表达： 其中，Er 是企业承担的风险，Ei是企业拥有的资产，Bi为企业面临的预算约束，β表示企业对于市场风险的敏感程度。
当我们增加资产负债率这一指标时，我们的决策变量就从原来的 Er-Ei 变成了 (Er-Ei)/(1+B)，这样原来在 Er-Ei 取值范围内的决策变为现在在 (Er-Ei)/(1+Bi) 的取值范围内，决策的变化也就是变在这部分变量的取值上。因此我们可以通过对比两种情况下的最优解来找到当预算约束给定时的最优资产负债率。
如果我们进一步假定企业面临的风险是同质的（也就是说无论是经营风险还是财务风险都可以用一个数值来表示，并且对所有的企业都是一致的），那么这个最优化问题就变成一个二次型的无约束最优化问题，利用线性规划的知识我们就可以求出在这个前提下使企业价值最大化的最优资产负债率，这就是所谓的杜邦分析法。
如果我们将这个二次型最小化的问题进行变形，在保持企业价值不变的前提下，我们把债务规模作为决策变量，那么我们就回到了最开始的问题 可以看出，只有当\frac{EBIT}{ATR} 大于 1 的时候，负债水平才有意义。因为当 \frac{EBIT}{ATR} 小于 1 的时候，增加任何规模的负债，都意味着 EBIT 的下降，而 EBIT 的下降会使得企业价值下降，这时增加负债是没有意义的，应该降低负债；相反，当 \frac{EBIT}{ATR}>1 的时候，增加负债能够带来 EBIT的增加，从而提高企业价值，所以这里是可以通过增加负债的水平达到提升企业价值的目的的。
只有当企业经营所产生的现金流足以覆盖利息支出并且有一定节余的时候，负债水平才是值得考虑的。否则就应该降低负债，靠经营活动产生的现金流来满足投资和融资的需求。