基金的走势代表什么？
基金的走势代表基金投资组合的风险收益特征与行业、风格、市场等因素的交互效果。 假设一只基金在一段时间内，其收益率和风险值分别为10%和30%，而同期市场基准收益率和风险值分别为8%和25%，那么我们可以计算出基金的阿尔法为2%（10%-8%），贝塔值为1.33（30%/25%）。
通过这个简单的例子我们就可以看出，基金的阿尔法和贝塔都大于零，说明基金在控制风险的同时实现了正的收益，整体来说表现好过市场；相反，如果基金的阿尔法和贝塔小于零，则说基金表现差于市场。当然，在具体计算时我们不可能拿到基金完整的历史数据，因此需要利用协方差矩阵进行计算，同时引入特雷诺指标和詹森指数等用以评估基金经理的选股能力。 除了考察基金的收益与风险特征之外，我们还会考虑影响基金表现的多个因素，包括基金经理的选时能力和风格偏好等等。为了更加直观地展示这些因素的影响，我们将引入信息系数来分析。
信息系数是度量基金表现对特定因素反应程度的指标，其计算方法是将此期表现和下期表现进行相关分析，当两者相关性为1时，表明此期的基金业绩完全由下一期的因子决定，即完全的滞后反应；而当两期成绩完全无关时，表明此期的基金业绩并不依赖下一期的因子的变化，即完全没有领先或滞后效应。 一般而言，我们希望基金的表现对于因素的变化能够及时响应，即具有较大的信息系数；同时我们也注意到，由于投资者对于信息的反应是有延迟的，因此基金的表现对未来一两周因子的变化也具有重要的参考意义，这从信息系数的绝对值大小也能反映出来。