基金不能投资地产吗？
公募基金目前是不能直接投资于房地产行业的，但是可以通过持有房地产产业链上的标的间接投资。 从理论上来说，基金产品的任何一个底层资产都应当是有明确的市场定价的(除非该笔资产是作为坏账准备金持有的)；如果一个底层资产的收益率无法得到市场认同，那么这个底层资产的收益率就应当调整至市场认可的水平，否则这个产品就缺乏公信力了。
以房地产业为例，由于房价受到政府政策的极大影响，在政策压力下，各地政府不断出台各种限涨限跌的政策，因此难以找到准确反映房地产价值的风险溢价指标。在这种情况下，房地产的价格就只能按照市值计价了——也就是说，不管投资者是否愿意接受这样的风险溢价水平，只要市场价格发生了变动，那么基金就必须按照市场价购买或出售所持有的相关资产。这显然不符合资产管理的基本原则。 为了避免出现这种极端情况，基金行业制定了“另类投资”的规则，即要求基金经理在构建组合时，要同时考虑风险和收益两个因素。对于风险因子，会选取历史数据来估计未来可能产生的损益；而对于收益部分，则需要通过市场询价或交易来确认。如果一项资产的投资价值得不到市场公认的话，那就只能按无风险利率计入了。虽然基金无法通过公开市场来直接买卖房地产，但是在其他资产价格能够准确反映价值的情况下，房地产的价值也能够得到估算。在这种前提条件下，基金经理就可以通过主动管理的方式为投资人创造超额收益了。
当然，从实际情况来看，基金的“另类投资”策略往往并不能发挥多大的作用。因为市场参与者对风险因子的认识是比较明确的，而收益部分则往往是难以预测的。在这种情况下，基金经理通常会选择通过分散化和长期持有的方式来获取平均收益，而在挑选个股或者资产方面则并没有特别高的要求。所以从理论上来看，基金是可以投资于房地产行业的，只是需要做好相关的风险管理即可。