基金收益由什么构成？
要明白基金收益是由哪些部分组成的，这有助于我们更好的理解不同阶段市场走势对于基金业绩的影响以及基金管理人的管理能力。 基金的收益由本金报酬率和资本利得率组成，其中本金报酬率又称为基本收益率、无风险利率，是指资金所有者不需要承担任何形式的投入或风险就能得到的利率；而资本利得率则是在一定时期内资产价格增长的结果，它包含两部分，一部分是交易成本，即为了进行实物交割或者实现净值增长所付出的代价，如佣金、手续费等；另一部分就是资本利得。 当基金亏损时，其收益率必然为负值，说明其没有能力为投资者创造足够多的收益以弥补投资者的损失并实现正的净值增长率。当基金连续N期净值下跌（或者说连续N期出现负值）时，就可能会引发投资者赎回，使得基金面临清算的危险。所以，从长期来看，基金的收益应当能够高于无风险收益率，否则该基金的管理人就不可能持续存在。而对于货币基金来说，由于其本身对投资限制较多，主要投向于短期国债和央行票据等安全资产，追求绝对正的收益是十分困难的，因此一般只会将7天的银行活期存款利率作为其预期目标。
当然，我们所说的“高”和无风险收益率的高并不是指收益率一定要很高，而是说收益率应该高于平均无风险收益率水平。由于金融市场是不完全信息，或有波动率的市场价格无法准确获得，所以我们通常用历史统计的方法来估计期望收益率。
在测度了期望收益率之后，我们需要考虑的是方差，也就是风险的计算。这里的风险不仅包括投资选择不当所带来的风险，也包括无法避免的系统性风险。对于货币基金而言，因其主要投资于流动性极好的资产，受货币政策影响较大，通常属于流动性风险；而对于其他类型的基金，则更可能面临着不同的风险种类。