基金是根据什么涨得？
先放结论，基金业绩取决于三个因素： 1. 选股能力；2. 仓位调整策略(择时)；3. 行业分布策略。 对于主动管理研究而言最核心的因素是基金经理的选股能力，这是由基金经理的先天气质和后天努力程度决定的。我们经常会看到某只基金的季度报告或者半年报，里面会详细披露各个资产板块的配置情况以及变化原因，这就是基金的管理者（通常也是基金的创始人）在决策的过程中对股票市场的判断。如果判断正确则能有效降低组合的风险，如果判断错误则需要承担损失。
当然判断正确与否没有绝对的标准，这跟决策时的市场环境也有很大关系。对于长期业绩好的经理我们会称赞他的选股能力强，但是到底强在哪里呢？是否真的能够复制？这些问题都需要更进一步分析。 除了选股能力外，决定基金业绩的还有两个因素，一个是仓位的调控另一个是行业的划分。仓位调控是通过对个股的买入卖出实现，而行业的分配是通过板块之间的切换完成的。所以这两个因素其实可以归结为一点——基金经理的决策能力。
如何评判一个基金经理的好坏往往没有一个放之四海而皆准的标准答案，这是因为基金业是一个高度理性又充满感性的行业，决定基金业绩的背后是人、策略和市场的多重因素交织的结果。然而，不论因素怎么多变，基金业绩的本质并没有发生变化。弄清楚这一本质，我们才能进一步探讨影响基金业绩的因素，以及如何评价基金经理的能力。