基金什么时候牛市？
从历史数据来看，股市上涨幅度和持续时间与牛熊交替并无显著的相关关系。以道琼斯工业指数为例，1802年至2016年间，该指数共计出现了5次连续上涨（熊市）的情况，分别发生在1802-1803年、1837-1839年、1857-1858年、1873-1877年和1932-1937年间；同时期，该指数也出现过5次连续下跌情况，各次跌幅相当，分别为20%、18%、23%、14%和26%。而沪深300指数在2006年至今的连续上升期间也经历过多轮下跌调整，如2008年的金融危机以及今年初的股灾。
那么是否存在某个时间点可以准确判断市场短期走势呢？ 答案是存在的！ 通过对道琼斯指数的历史数据进一步分析可以发现，在市场出现连涨或连跌的初期，股指仍保持在原有的趋势中运行，并不会突然扭转方向。而在连涨/连跌末期，市场往往会形成顶部/底部，转而开始另一段周期。
以上证综指为例，在2006年底和2015年初出现的连续上涨过程中，市场中均出现过反弹行情，而最后一次的中级反弹出现在2013年下半年，此后大盘再次下行直至2014年末才开始逆转。在2008年底及2016年初出现的连续下跌过程中，市场同样出现过反弹，且最后一次的中级反弹出现在2013年春节后，随后市场继续下行至2009年见底。 在道琼斯指数的连涨和连跌周期中，每次出现顶底的时间接近，但幅度不断递减——由第一次的触顶20%、触底18%扩大到最后的触顶26%、触底23%，表明在单边市中，尽管市场情绪在末期会达到极值，但风险也在积聚。