如何持减美国国债？
我理解题主的意思可能是说，为了对冲风险（尤其是金融危机的风险）并降低整体资产负债表的收益/成本，中国是否应该大量买入美国国债。 但这个问题问的似乎有点不对。因为对中国来说，最关心的问题可能并不是“要不要增加美债”，而是“该怎么减少美债”。
2017年，中国人买的美国国债是7468亿美元，比2015年增加了32%。但这7000多亿里，有大约900亿美元是美国国债利息(2016年中国财政收入中的22.3%来自于国债利息)，如果不考虑这些利息，中国的对外债券投资实际上只增长了2300亿美元左右。 也就是说从2015年到2017年，中国至少减少了约1600亿美元的货币黄金储备。
那为什么还要购买美国国债呢？ 主要是两个原因--抵御风险和贸易顺差。 中国持有的外币资产中，美元资产占了相当大的比重，而其他非美元国家金融资产占比则较少。为了平衡资产结构，保持资产的流动性和稳定性，中国需要继续增持包括美国国债在内的美元资产。
另外一方面，过去十年中国一直存在较大的贸易顺差。根据IMF的统计，2007年至2016年间，中国的经常性账户盈余平均为2140亿美元每年，其中大约三分之二的盈余以人民币计价。这么多的外汇储备和经常项目盈余，除了购买美国的国债以外，还能买什么呢？
此外还有一个因素可能被忽略了，就是中美两国政府之间存在着一种相互承诺的不对等担保。 中国持有美债最大的一笔债权，占13853亿美元持仓的10%。而美国国债总额为15万亿美元，中国持有的美债仅占其国债规模的7%。如果未来出现债务违约，那么损失最大的应该是美国而不是中国，所以从美国政府的角度看，是没有动力也无法主动选择放弃债券兑付，或者通过加息来缓解还本付息压力；而从中国政府的角度来看，由于外汇储备的主要部分由外国政府负债构成，且主要形式为美国国债，美联储货币政策工具的变动会影响我国海外资产的价值，因此美联储降息在中国政策制定者的眼里是被动的、不得不应对的。 这是一种不对等的担保，也是中美债务关系的微妙之处。