风投如何给企业估值？
VC的估值方法其实有很多，但大体上可以分为两大类，一类是“静态估值法”，一类是“动态估值法”，我们今天聊的第一种就是“静态估值法”。 所谓“静态估值法”，就是指在投资前，以财务模型或者PB、PE等公式来计算目标公司的实际价值。这种方法比较适用于业务清晰可量化的初创期或成长期公司。例如我们之前给一个教育类的早期创业公司估值时，可以把该公司所有的课程数量*对应单价，计算出直接运营成本；再乘以150%到200%，算出今年的收入，再用年收入除以12，得出该公司的每月营收，然后计算出营业利润率和毛利率，进而倒推出净利润，最后根据我们的估值参数取值，计算出具体数值。当然，这个过程只是很粗浅的，真实的估值肯定要考虑更多的因素。
VC对每一家被投资公司都会构建相应的财务模型，用于预测未来的现金流，估算其现值，以此作为投资与否以及是否加价投资的判断依据。 除了财务模型之外，VC还会从市场潜力、竞争环境、管理层素质等多个方面来分析一家企业的价值，并综合评估这些因素对企业估值的影响程度，最终确定合理的估值水平。 在实践过程中，大多数VC会先运用财务模型进行初步的估值尝试，如果结果相差太远，则会结合市场情况进一步调整，直到估值接近为止。
当然，VC也会受到外界因素影响而调整所投项目的估值，比如最近融资顺利，那么估值就可能稍微上浮一些；如果遇到资金紧缺的情况，可能被迫压低估值。不过这种受情绪影响而发生的波动，并不会很大。
除了“静态估值法”外，VC还会用到另一种方法——“动态估值法”。它多应用于已上市或被收购退出项目，相对来讲比较少用。这里就不详细说了。
对创业企业的估值是风险投资人与创业者博弈过程中的重要环节。风险投资人对企业估值的高低直接关系到投资双方股权比例的分配，也直接影响到投资者和创业者收益水平的大小。因此估值在风险投资合同的条款制定中一直是个非常焦点问题。
1、账面净值法
该方法是按资产负债表上的资产净值作为被评估企业整体的净资产的评估价值。将被投资企业资产净值作为其价值基础是企业价值估计的原始方法。运用这种方法进行估计时，必须对资产负债表上的各单项资产和负债的价值进行调整，以反映它们的真实市场价值，而不是它们的历史成本。
2、市盈率法
在运用市盈率计算目标创业企业出让股份时，关键是如何确定合理的市盈率。风险投资家普遍采用的评价方法是乘数法，即对一定时期的可比较市场倍数加以平均，以此作为评价目标公司价值的基础。通常采用的可比性指标有，可比企业的乘数；可比产业和可比地区市场的乘数；公开市场上同类型企业前52周的乘数。在此基础上，加上适当的溢价，对非上市创业企业价值给予补偿。最后，对得到的市盈率根据目标公司自身情况调整后，加以计算和评价。
3、现金流折现法
现金流量折现法是从现金流量和风险角度考虑企业价值的一种评估方法，反映的是企业在未来经营中所能创造价值的总额。其基本思路是将企业未来可能创造的现金流进行折现，计算净资产的内在价值。这种方法是目前较为流行和可行的一种对创业企业价值评价的方法。
4、期权定价模型
根据期权定价理论，初创企业的价值可以看成是由其管理者和员工（创业者）所掌握的创业企业原始股票（或可转换债券）的“看涨期权”，股票（或可转换债券）的“看涨期权”的价值决定创业投资的价值。在估值时，将企业视为一个整体，而不是分割成各个部分。该模型将风险度量与企业价值联系起来，可以度量各个阶段的企业价值。但它的假设前提比较苛刻，对许多参数（如预期复利回报率、无风险报酬率、方差率等）的估计具有相当的难度，因此该模型在实际应用中受到制约。
