包钢股份怎么了？
最近看了很多有关包钢的视频和回答，大部分都很悲观. 我想从另一个角度来谈谈我对包钢的看法(可能比较乐观) 首先，包钢的财务报表我一直在看，2015年之前一直亏损，2016年开始盈利，2017年同比2016年大幅增长，2018年上半年虽然利润下滑但是同比2017年同期仍然增长不少（详见下图）。很多人看到包钢今年的股价的表现肯定觉得去年那么好的业绩没被市场反应到股价上很奇怪，其实看看2015年和2016年的股价就能看出一些规律了：但凡有业绩利好或者预期的时候股价都涨的很好(2015年去库存，2016年产能置换)，然而一旦没有新的利好支撑股价就跌的很惨(没有新的产能释放或者预期的时候，比如今年)。这恰恰说明包钢集团是一个很注重现金流和分红的企业(否则也不会在连年亏损的情况下坚持不破产，要知道2015年的时候连利息都支付不了)，而不是一个把股价拉升作为第一任务的公司。这点从包钢近几年的分红都可以看出来(见下图)，2014-2017每年均分过红，尤其是2017年净利润同比增长96%的情况下仍然分红43亿，这样的分红比必然会导致每股收益降低，然而这样的分红比才是稳定和有信用的表现，毕竟包钢不是一个轻装上阵的企业，它背上了太重太重的包袱——员工和股东的利益都需要照顾到。如果未来有能力摆脱困境我估计包钢的第一选择还是先解决负债问题然后偿还欠款(毕竟欠银行的钱比欠职工和居民的钱要好还一点)。因此目前看来包钢的负债率虽然高但是偿债能力仍然很强，流动比率比2017年底还有所提高(见下表)，同时资产负债表也显示现金增长比较多，所以短期借款也有明显增加(为了生产经营需要)，这些都在暗示着包钢有还本付息的能力。
第二，包钢的资产质量很高，不仅产量比较大而且产品结构特别好，钢铁行业最差的时期也就是整个行业平均亏钱的时候包钢也没有亏多少(2015年行业复苏的时候包钢也仅仅是微利)，现在行业好转包钢立刻扭转了过去多年亏损的局面成为国企中利润增长的主力军之一。另外，包钢的资产估值也很低，除了财务费用几乎没有其他费用(折旧和摊销占成本比例高达七成以上)，资产构成以固定资产和无形资产为主，市值跌去八成基本上就相当于资产价值少了五成，考虑到现在的估值水平即便亏损对整体的收益率影响都比较有限。 第三，包钢的现金流非常好，经营活动产生的现金流量净额不断增长，尤其今年三季度甚至超过营收的增长幅度，说明企业经营效益变好同时资金利用率越来越高。最后，包钢的未来预期很好，钢铁行业去产能化虽然没有完成但是已经有了很大的进步，政策上的限制逐渐消除，包钢作为行业的龙头不仅产能占比非常高而且成本控制和盈利能力的增强预计能够使包钢在未来的竞争中占据有利位置。