分级基金如何折算?

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首先,按照《证券投资基金运作管理办法》(以下简称“办法”)第三十六条的规定, 基金管理人应当制订合理的基金份额定价方法,保证基金份额的价格合理公允。

其次,根据《办法》和相关规定,我国基金份额的净值有两种计算方法:一种为估值法,即基于基金合同约定的价值评估原则、程序和方法对基金资产进行估值;另一种为核算法,是对基金日常业务收入和支出进行核算的方法。一般情况下,交易日当天公布的基金净值采用估值法确定,历史业绩中的收益信息都基于核算法计算。

最后,回到问题本身,对于分级基金的折算而言,我们主要关注其净值的计算方法。目前,市场上部分分级基金通过估值法计算基金份额净值,此时,由于B类份额存在按季度可能折溢价的情况,因此会导致基金份额净值出现异常波动。而其他部分分级基金则采用了新的办法来应对B类的潜在风险——以市值法按照每日的股价对B类份额进行核算,当日出现折价则按折价率回购,当日溢价则按溢价率卖出。当然,在极端情况下(如可转债部分券种价格可能接近甚至超过正股价格),也会出现因核算方法导致基金份额净值出现异常的现象。

所以,从长期来看,市场会逐步选择出有效的方法来对分级基金进行定价。

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折算主要有定期折算及不定期折算两种形式,不同基金折算情况不同。场内母基金、A类份额及B类份额折溢价达到规定条件时将进行不定期折算,折算后三类份额的基金份额净值将趋近于1。

折算后母基金份额、A类份额、B类份额按照各自净值进行拆分,拆分后按照1﹕1﹕1的比例进行配给,此时投资者的资产价值本身并未发生任何变化,但由于三类份额的净值均趋向于1,因此折算后三类份额的持有数量可能发生大幅增加,而每份份额的净值大幅下降,净值趋于1.折算后B类份额恢复2倍杠杆水平。

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