如何应对美国减税加息？
中国目前处于通胀上升，利率提高的通道中。通涨来自供给面（大宗商品暴涨）和需求复苏（疫苗逐步接种，经济恢复增长）两个因素。由于美元流动性极度泛滥，全世界都在面临通货膨胀的压力。 为了抑制通涨，各国都相继采取了加息的政策。首先加息的是海外的英国和美国，随后是欧洲，现在包括巴西、俄罗斯、土耳其等新兴市场国家也在加息。
那么中国呢？ 中国目前的利率水平不仅低于美国，也低于全球主要经济体，更是比五年前下降了30个基点。如果考虑国际收支顺差的影响，中国的实际利率为负值。所以从利率政策工具来看，我国的货币政策空间还是很宽松的。 但是中国采取宽松货币政策的空间和美联储大幅度量化宽松相比那可完全不是一个数量级了！ 因为中国的财政政策和货币政策都是逆周期调节的工具。在经济下行过程中可以大规模发债进行财政扩张。
但是到了经济复苏的阶段，政府必须加税以对冲财政扩张带来的扭曲效应。同时，货币政策工具则表现为利率提升，收缩流动性。这是符合宏观经济管理逻辑的。 这次美国总统拜登提出了1.9万亿美元的刺激计划。若此计划得以实施，将导致美国的财政赤字暴增，国债规模飙升。美联储继续大量购买国债，维持货币政策的正常化进程显然是不太可能的。
于是，我们就能解读近期美国的加息动作。其实美联储官员近来的表态已经释放出加息的信号，市场对于加息的预期也逐渐形成。因此短期美元可能仍然强势，非美货币兑美元很可能再次出现调整。 但从中期看，美元指数上行空间有限。因为美国经济的复苏速度可能并没有媒体所说的那么强劲。疫苗的接种率虽然稳步提升，但美国每日新增新冠病例仍维持在3万例左右，经济复苏的弹性可能会弱于欧美主要国家。
随着中国经济增速在2021年三季度超过全球主要经济体，人民币资产将成为全球投资者寻求资产保值增值的重要标的之一。届时，中美利差有可能重新走向倒挂。资金流入我国资产市场的速度可能会有所加快。 当然，这还取决于中美博弈的最新进展以及我国宏观调控政策的操作。