石英股份为什么暴跌？
作为长期投资者，对于最近的股价大跌其实是有准备的——虽然表面上看，下跌是因为其他股票反弹、大盘走强而导致的，但本质上还是公司对资本开支计划的调整引发的。 公司之前公布的定增预案（2021年1月29日）中显示，本次募资总额不超过14亿元，主要用于补充流动资金和偿还银行贷款。而在5月27日的公告中，该数额下调为不超过8.7亿元，也就是说相比之前，募集资金下降了将近一半。
同时，在5月31日的机构调研纪要中提到，公司目前在建项目均处于正常推进过程中，未受到资金不足的影响，若后续需要追加投入，将通过自筹解决。 实际上，随着今年一季报的披露，市场就已经对公司经营产生了疑问。季报显示，公司的经营活动产生的现金流量净额同比下降68%，主要是由于销售商品收到的现金减少所致，反映到财务报表的主要科目就是应收账款增加较多。
从应收账款增幅来看，公司第一季度增加了84%，这主要在于公司光伏用石英坩埚业务收入的增长。而从利润表来看，该项业务的毛利也是下降的。有分析师估算，如果以一季报净利润水平持续经营，预计到年底应收账款可能达到20亿左右，由此带来的回款压力可能会令现金流状况进一步恶化。 在我看来，出现这种情况主要是因为公司扩张过快，而没有足够的资本金进行支撑。因为如果单纯依靠借款来维持盈利水平的增长，那么在贷款利息增加的前提下，经营利润必然会受到挤压，财务费用增加明显，这样就会形成恶性循环。
目前来看，尽管公司通过压缩定增计划规模的方式试图解决这一问题，但依然难掩资金链紧张的局面。短期股价的下跌已经反应了这种悲观的情绪，但是否会进一步下跌取决于市场的情绪走向，以及后续是否会有新的监管措施出台。