什么是股权投资基金?
首先,从资金来源看,一般有机构和个人两种。 (1)对机构而言,按照是否面向信托计划、保险产品等,可以分为公募和私募; 一般来说,公募是指面向不特定社会公众发行证券,主要服务于社会公众的投资基金,要求投资范围公开化,信息披露严格遵循准则,通过监管机构审批设立。
而私募则相反,是以特定的目标人群为服务对象,向合格投资者非公开发行的基金,主要特征在于募集方式的非公开性和投资选择的个性化。 目前国内市场上,大多数创业投资基金采取的都是私募形式。 (2)对个人而言,一般分为个人信托投资和阳光私募基金。
其中阳光私募基金是在基金业协会备案的集合基金,与公募不同的是其资金由基金公司直接运作,并且采用单一委托模式,只允许同一个客户购买一只基金产品的模式。
股权投资基金,是指主要投资于未上市企业普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券等权益的股权投资基金。国内一些学者也称其为私人股权投资基金、私人权益投资基金或者私募股权基金,有时也简称“PE”。“私募”反映的是该类基金的募集方式,“股权”反映的是该类基金的投资领域及所投阶段。
对股权投资基金的认定,可以从组织形式、资金来源、投资对象等方面进行界定:
从组织形式来看,股权投资基金可采用公司、合伙、契约等。如上所述,就广义的股权投资基金而言,在基金的募集方式、投资去向等因素不变的情况下,不同组织形式下的基金(如公司型基金、合伙型基金、契约型基金等)均可纳入股权投资基金的范畴。需要注意的是,基金财产具有独立性,要与基金管理人、基金托管人的固有财产相区别。若在管理人、托管人的清算过程中,基金财产不属于各自的清算财产。
从资金来源来看,股权投资基金是以非公开发行方式向合格投资者募集的。非公开发行亦称私募发行,系相对于证券公开发行而言,“非公开”是指未采取公开或者变相公开方式向不特定对象进行发行。例如,采用广告、公开推介或说明会,向不特定对象发布投资风险和投资收益承诺等可视为变相公开募集资金。
从投资对象来看,股权投资基金主要投资于未上市企业股权,也参与已上市公司股权买卖。股权投资基金主要通过参与非公开发行,对非上市企业进行股权和类似股权的投资。在完成项目投资后,其退出方式包括所投资企业公开发行股票并上市、所投资企业被上市公司收购、所投资企业股权协议转让、所投企业减资等股权退出,也包括对被投资企业进行二次出售、所投资的股份有限公司公开发行并上市后的股票变现等非股权退出。