华夏回报是21年前的老基了，由当时业内顶尖的牛人胡德明先生掌管 后来市场火爆的时候，他成功避开了泡沫，坚持价值投资的理念，在2007年大牛市期间果断减仓，规避了后期大幅回撤的风险 现在回头看看他的操作确实是有远见的，在行情好的时候不盲目乐观，在不好的时候也敢于出手。
但后来的事情大家也都看到了，A股是一路下跌至2008年的低谷。而在那之后的反弹中，很多前期减仓甚至是减光了的基金经理都追涨杀入。但胡德明没有，他坚持自己的理念，在2009年初市场疯狂的时候再次减仓，并持续下降仓位，到2009年底几乎清仓。
或许有人会说，他在2007年逃顶之后应该一路加仓才符合逻辑啊！ 但事实是他一直没有放弃自己“低吸高抛”的操作思路，只不过每次“高抛”之后都没有等到来得及时的“低吸”机会，所以一直没能赚到钱甚至可能还亏了一点。 但这就是价值投资的理念吗！
我看过一位知名私募大佬（也是我的校友）对胡德明的点评，说他“有理念但却做不到”。我想说其实不是做不到，他只是看穿了短期波动难以把握的本质从而选择了回避而已。
盛万鹏优质答主华夏聚利债券基金（以下简称聚利债券）是一只纯债型基金，不投资股票不参与打新，投资债券的比例不低于基金资产的80%。聚利债券成立2.5年以来业绩表现优异，获评海通证券三年期五星基金评级。
聚利债券的基金经理柳万良是一位债券投资老将，他毕业于清华大学财政金融系，2006年7月加入华夏基金，先后在固定收益部交易部任研究员、投资经理、基金经理，目前管理着华夏永福养老理财、华夏希望债券、华夏聚利债券等多只基金，管理风格稳健。据柳万良介绍，目前聚利债券的收益来源主要分成两个部分：一是静态收益，二是资本利得。柳万良表示，聚利债券将在风险可控的前提下，通过“自上而下”和“自下而上”相结合研究方法，把握固定收益类金融工具投资机会，谋取基金资产的稳健增值。
柳万良指出，目前债市短期有调整压力，调整过后依然可以期待。经济层面，尽管目前信用风险事件频发，但信用扩张和基建托底使得经济没有失速风险，经济短期企稳，对债市形成压制。流动性层面，在汇率压力下，国内流动性不会进一步宽松，资金面进一步改善存在阻力。综合来看，债牛已过亢奋期，短期有调整压力，但中期向上行情不会轻易结束，调整结束后依然可以期待。
谈到货币政策，柳万良表示，目前货币政策中性稳健，财政政策更加积极。财政政策加杠杆成为新的增长点，货币政策短期放松可能性不大，货币财政再平衡是未来趋势。在货币政策未明显放松之前，债牛会以时间换空间。柳万良指出，在这种背景下，投资上将采用票息为王的策略和中短期利率品种+高等级信用债。
